Mi az a könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyam (P/B)?
A könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyam (P/B) azt hasonlítja össze, hogy a piac mennyit fizet egy vállalatért, és mekkora a mérlegében szereplő nettó eszközeinek értéke. Egyszerűen fogalmazva: azt mutatja meg, hány dollárt fizetünk a nyilvántartott saját tőke minden egyes dollárjáért. Képzeljük el úgy, mint a vételár és a papíron szereplő érték összehasonlítását: megnézzük egy vintage kabát árcéduláját, aztán az anyagát és a varrását is.
A könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyam (P/B) azonnal megmondja, hogy valami olcsó-e. Nem egészen. Jó okkal is lehet egy alatt, és növekedés, márka vagy egyszerűen befektetői hangulat miatt egy fölött is lehet. A kontextus és az időzítés is számít.
Hogyan működik a könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyam (P/B)?
A piaci árat hasonlítjuk össze a könyv szerinti értékkel. Ennyi az egész. Íme egy gyors áttekintés, amely a kriptóhoz kapcsolódó vállalatokra és treasuryvel fedezett tokenekre is alkalmazható.
- 1. lépés: Válasszunk olyan eszközt vagy vállalatot, amelynek van mérlege. Ilyen lehet egy tőzsdén jegyzett exchange, egy bányászcég vagy egy nyilvános treasuryvel rendelkező protokoll, amely digitális eszközöket tart.
- 2. lépés: Keressük meg a saját tőke könyv szerinti értékét. Vállalat esetén vonjuk le az összes kötelezettséget az összes eszközből. Egy decentralizált treasury esetében adjuk össze az eszközöket, majd vonjuk le a kötelezettségeket.
- 3. lépés: Nézzük meg a piaci értéket. A vállalatoknál használhatjuk a marketcapet vagy az egy részvényre jutó árat. Az eszközökre vonatkozó követelést biztosító tokeneknél a tokenárat és a kínálatot.
- 4. lépés: Számítsuk ki a mutatót. Osszuk el a részvényenkénti piaci árat az egy részvényre jutó könyv szerinti értékkel, vagy a marketcapet a saját tőke könyv szerinti értékével.
- 5. lépés: Körültekintően értelmezzük. Az alacsony érték alulértékeltséget vagy problémákat jelezhet. A magas érték minőségre, növekedésre vagy felhajtásra utalhat.
Egyszerű, de nem varázslat. Pontosan ez a lényeg.
Miért fontos a könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyam (P/B)?
Valóságellenőrzést ad, amikor az árak olyan érzést keltenek, mintha a Rolex találkozna a Reddit-bejegyzésekkel.
- Előny: Gyorsan megmutatja, mennyire drága a saját tőke a mérlegben szereplő értékhez képest.
- Nézőpont: Az erős hálózati hatásokkal rendelkező vállalatok P/B mutatója gyakran magasabb, mert a piac arra számít, hogy a jövőbeni nyereség jelentős lesz.
- Relevancia: Részvényelemzésekben, tokenekkel fedezett projektek elemzéseiben és DAO treasurykről szóló beszélgetésekben is találkozhatunk vele.
Ha több vállalat könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyamát (P/B) hasonlítjuk össze, maradjunk ugyanazon az ágazaton és számviteli módszeren belül, és ellenőrizzük, hogy jelentősek-e az immateriális javak. Az almát almával érdemes összevetni, nem valami rejtélyes gyümölccsel.
A könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyam (P/B) főbb jellemzői
Ezek a tulajdonságok teszik hasznossá, néhány fontos korlátozással együtt.
- Valós adatokhoz kötött: Auditált mérlegeken alapul, így a való világban van a támpontja.
- Torzulhat: Az immateriális javakra építő vállalkozások akkor is drágának tűnhetnek, ha egyébként egészségesek.
- Összehasonlítható: Leginkább ugyanazon ágazaton vagy üzleti modellen belül érdemes használni.
- Ciklikus: Fellendülések és visszaesések idején az árak gyorsabban változhatnak a könyv szerinti értéknél, ezért a mutató is ingadozik.
- Más mutatókkal együtt használható: Jól kiegészíti a nyereséghez viszonyított árfolyamot (P/E): így összevethető az aktuális érték és a nyereségből származó érték.
Hogyan számítják ki a könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyamot (P/B)?
Az egy részvényre jutó értékekből vagy az összesített adatokból is kiszámíthatjuk. Ugyanaz az elv, csak más megközelítés.
P/B = részvényenkénti piaci ár / egy részvényre jutó könyv szerinti érték vagy
P/B = marketcap / saját tőke könyv szerinti értéke Például ha egy vállalat részvényének ára 20, az egy részvényre jutó könyv szerinti érték pedig 10, akkor a könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyam 2. Ez azt jelenti, hogy a piac a nettó eszközök minden egyes dollárjáért két dollárt fizet.
Változatok
Az elemzők az eszközök összetételéhez és kockázati szintjéhez igazítják a könyv szerinti értéket.
- Tárgyi eszközökre épülő: A goodwillhez hasonló immateriális javakat kiszűri, így a kézzelfogható eszközökre összpontosít.
- Nettó: A törzsrészvényesek tulajdonában álló érték tükrözéséhez a saját tőkéből levonja az elsőbbségi követeléseket.
- Korrigált: Valós értéken veszi figyelembe az eszközöket, ha azok ára a legutóbbi jelentés óta megváltozott.
- Protokoll: Tokenek treasuryje esetén a treasury értékét a teljesen hígított értékkel vagy a forgalomban lévő értékkel hasonlítja össze, fontos fenntartások mellett.
A könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyam (P/B) pillanatfelvétel. A könyv szerinti értékek a jelentések közzétételekor frissülnek, az árak viszont percenként változnak, ezért a mutató két jelentés között gyorsan elmozdulhat.
Példa
Ha egy tőzsdén jegyzett kriptotőzsde a könyv szerinti értékének háromszorosán forog, az azt jelzi, hogy a piac a nettó eszközök háromszorosára értékeli a saját tőkéjét, valószínűleg a márka, a növekedés és a díjbevételi modell ereje miatt.
Érdekesség
Az értékalapú befektetés legendás alakjai kedvelték az alacsony P/B-t, sok technológiai és kriptóhoz kapcsolódó vállalat mutatója azonban magas, mert az igazi versenyelőny a kódban, a közösségekben és az értékesítési csatornákban rejlik, amit a mérlegek alig tükröznek.
Összefoglalás
Tartsuk a könyv szerinti értékhez viszonyított árfolyamot (P/B) az eszköztárunkban, használjuk a cash flow-val és az üzleti minőséggel együtt, és hagyjuk, hogy a valóság felé tereljen, amikor túl hangos a közösségi média.