Impermanent Loss

Cos'è Impermanent Loss?

Impermanent Loss è il divario di valore che può verificarsi quando fornisci due token a un pool e i loro prezzi si allontanano. La tua quota finisce per valere meno rispetto al semplice mantenimento dei token, fino a quando i prezzi non si riallineano. Pensalo come l'amico che porta degli snack alla festa e poi si accorge che tutti hanno preso più delle patatine buone che del sedano.

Come funziona

Impermanent Loss si manifesta quando i prezzi cambiano mentre la tua posizione si riequilibra automaticamente. Ecco il procedimento rapido.

1. Deposito: Aggiungi valore uguale di due token a un pool di liquidità, per esempio ETH e USDC.
2. Prezzi: Il pool usa una formula di market maker automatico (AMM) che mantiene un equilibrio tra i due token.
3. Arbitraggio: Se il prezzo di ETH si muove sui mercati esterni, i trader scambiano contro il pool finché il prezzo del pool non si aggiorna. Ti ritrovi con più token del perdente e meno del vincitore.
4. Divergenza: Quanto più si sposta il rapporto di prezzo rispetto al tuo ingresso, tanto più ampia è la performance inferiore rispetto al semplice mantenimento.
5. Uscita: Se i prezzi tornano al rapporto d'ingresso, la perdita si riduce. Ritirare a un rapporto diverso la realizza. Le commissioni di trading possono attenuare l'impatto.

Questo è il manuale, nessun passaggio segreto richiesto.

Perché è importante

Perché ti riguarda? È il costo nascosto del fare da mercato.

• Vantaggio: Guadagni commissioni di swap e incentivi fornendo profondità su un exchange decentralizzato (DEX).
• Prospettiva: I rendimenti pubblicati su crypto Twitter spesso dimenticano di sottrarre Impermanent Loss. Gli investitori più esperti fanno i conti.
• Rilevanza: Lo vedrai nei portafogli DeFi, nelle casse DAO e in qualsiasi portafoglio che riceve ricompense per farming.

Caratteristiche principali

Cosa rende questo rischio particolare:

• Volatilità: Mosse di prezzo più ampie implicano una performance inferiore maggiore rispetto al mantenere i token.
• Tempistica: È misurata rispetto al tuo rapporto d'ingresso, quindi quando entri e quando esci conta.
• Commissioni: Le commissioni di swap e le ricompense possono superare la perdita, o no, a seconda del volume e degli incentivi.
• Direzione: Movimenti al rialzo e al ribasso generano un effetto simile; è la distanza dall'ingresso che impatta.
• Concentrazione: Range stretti possono aumentare le commissioni vicino al prezzo corrente ma anche amplificare la perdita quando il prezzo lascia la tua banda.

Come si calcola?

Per un pool a due token con peso pari, sia r il nuovo prezzo diviso per il prezzo di ingresso. La percentuale di perdita rispetto al mantenimento è:

IL% = 100 × ( (2 × sqrt(r)) ÷ (1 + r) − 1 )

Esempio: se il prezzo raddoppia, r = 2, il risultato è circa 5,72 percento. Le commissioni possono compensare parte di ciò.

Varianti

Stessa idea, varianti diverse:

• Stabili: Token come USDC e DAI tendono a scostarsi meno, quindi la perdita resta ridotta.
• Correlati: Asset che si muovono solitamente insieme riducono il trascinamento, ma l'effetto rimane.
• Concentrazione: Range personalizzati possono aumentare le commissioni vicino al prezzo attuale e incrementare la perdita quando il prezzo si allontana.

Esempio

Depositi ETH e USDC quando ETH vale 1.500; ETH sale a 3.000, il pool vende automaticamente parte degli ETH per USDC, e quando ritiri il totale è inferiore rispetto all'aver semplicemente tenuto gli ETH e gli USDC fuori dal pool.

Curiosità

I primi operatori DeFi lo chiamavano "divergence loss", che suonava un po' troppo spaventoso, quindi "Impermanent" è rimasto in uso dato che il divario può ridursi se i prezzi tornano indietro. Il marketing conta, anche per la matematica.

Conclusione

Considera Impermanent Loss come la tassa silenziosa che paghi per fare da mercato, e accertati che le ricompense che persegui siano superiori a questa soglia.