Security Token Offering (STO)

Security Token Offering (STO)とは何ですか？

Security Token Offering (STO)は、株式、債務、キャッシュフローに対する請求権などの実際の有価証券を表すデジタルトークンを、証券規則に基づいて発行・販売する手法です。トークンは法的権利を包むラッパーとして台帳に記録され、発行時点から規則に従うよう設計されています。暗号技術を使った仕組みで、IPOに似た性格を持ちながら少額で参加できるイメージです。

Security Token Offering (STO)の仕組み

実物の資産や収益を持つスタートアップを想像してください。フルにウォールストリートへ行かずに資金調達したいが、法的には適切に行いたい。ここに一般的なSecurity Token Offering (STO)の流れを示します：

• ステップ1：資産と適用するルールを選ぶ。発行者が投資家に与える権利と従う法域を決定します。
• ステップ2：取引を組成する。弁護士が配当、利息、議決権などの権利を定義し、募集書類を作成します。
• ステップ3：トークンを作る。スマートコントラクトをブロックチェーン上に展開し、誰が保有・取引できるかのルールを組み込みます。
• ステップ4：審査を行う。投資家はKYCとAMLを完了してホワイトリストに登録され、ルール次第では認定投資家が必要になることがあります。
• ステップ5：販売と決済。投資家が資金を送りトークンを受け取り、ロックアップ期間終了後に規制準拠の場で売買されることがあります。

考え方は単純、実行は慎重です。これが一般的な流れです。

Security Token Offering (STO)が意味すること

なぜ注目されるかというと、既存の金融と求める技術を組み合わせるからです。要点は次の通り：

• 利点：分割所有、決済の高速化、グローバルな到達、プログラム可能な支払いを一つで提供します。
• 観点：規制の枠組みとより明確な 透明性を提供しますが、国ごとにルールが異なるため、自分で調べる（DYOR）は必要です。
• 関連性：トークン化されたファンド、不動産、収益分配、上場されたセキュリティトークンなどで見かけることになるでしょう。

Security Token Offering (STO)の主な特徴

際立つ点は次の通り：

• コンプライアンス：証券規則に従うよう設計され、最初からKYCとAMLが組み込まれます。
• 権利：トークンは配当、利息、収益分配、議決権などの権利をコードと書類に組み込めます。
• プログラム可能：支払い、ロックアップ、ホワイトリストを自動化し、ルールをコードで実行します。
• 裏付け：通常、資産やキャッシュフローに紐づき、単なる将来のユーティリティの約束ではありません。
• 取引：二次市場が存在することもありますが、流動性は取引場所や適用されるルールによります。

種類

STOにはいくつかのタイプがあり、それぞれ特徴があります：

• 株式：議決権や配当が付く会社の持分。
• 債務：利息付きの証書で、満期や契約条件があります。
• 収益：製品や資産からの収益の一部を配るトークン。
• ファンド：ベスチャーやクレジット戦略などのバスケットを追うトークン。
• 不動産：不動産エクスポージャーをデジタル持分に分割して参入を容易にするもの。
• IEO：比較として、 Initial Exchange Offerings (IEOs)は取引所のローンチパッドを通じてトークンを上場する方式で、多くの場合ユーティリティトークン向けです。

例

ある不動産会社が所得物件のトークン化された持分を販売するためにSecurity Token Offering (STO)を実施し、四半期ごとに家賃の分配をトークン保有者へ直接配布します。

豆知識

一部のセキュリティトークンは、ホワイトリスト化されたウォレットに対して設定されたブロック時間で自動的に分配を行います。配当日が自動支払いのように感じられることもあります。

まとめ

短く言うと：Security Token Offering (STO)は規制された金融と暗号基盤が組み合わさったもので、書類で確認できる権利と、コードで実行される仕組みが得られます。