O que é Howey Test?
O Howey Test é um exame legal originado de um caso da Suprema Corte dos EUA de 1946 que determina se algo é um título. Pergunta se as pessoas investem dinheiro, participam de um projeto comum, esperam lucro e dependem principalmente de outra pessoa para gerar esse lucro. Pense nisso como um árbitro que decide se o seu token se aproxima mais de uma ação ou é apenas um colecionável, sem necessidade de apito.
Mito: Aplica-se apenas a ações. Na realidade, analisa o que você vende e como o vende, por isso ativos digitais podem estar em causa se os compradores esperam lucro pelo trabalho da equipa.
Como funciona o Howey Test
Aqui está um guia simples, não é preciso ter licenciatura em Direito.
- Passo 1: Uma equipa planeia uma venda de tokens para um projeto.
- Passo 2: Os compradores enviam dinheiro ou cripto. Em muitos ICOs iniciais, os fundos chegaram muito antes de existir um produto.
- Passo 3: Os fundos são agrupados de forma que a sorte dos compradores sobe ou desce com o projeto.
- Passo 4: O marketing ou os pitch decks levam os compradores a esperar lucro.
- Passo 5: Os lucros viriam principalmente do trabalho da equipa em desenvolver, lançar e promover.
Sim, essa é a ideia.
Por que o Howey Test importa
Porque essa linha determina quem precisa de licenças, divulgações e medidas de proteção.
- Benefício: Ajuda a perceber se uma venda de tokens precisa enquadrar-se em quadros regulatórios, poupando tempo e problemas mais tarde.
- Perspetiva: É por isso que o seu influenciador preferido evita prometer lucros. Rolex encontra tópicos do Reddit: ostentar está bem, garantias não.
- Relevância: Vai encontrá-lo em lançamentos de tokens, listagens em plataformas, programas de staking e lançamentos de NFTs com partilha de receitas.
Antes de promover qualquer coisa, escreva o valor que os utilizadores obtêm hoje. Mantenha publicações e apresentações livres de alegações de lucro e priorize a transparência sobre riscos e quem faz o quê.
Características principais do Howey Test
Estas características fazem dele um filtro de referência para vendas de tokens:
- Fator: Quatro fatores que se concentram na realidade económica, não nos rótulos.
- Neutro: A tecnologia não importa, são as práticas de venda que contam.
- Específico: Pequenas mudanças na redação, no tempo e na estrutura podem alterar o resultado.
O Howey Test privilegia a substância em detrimento dos rótulos de marketing. Chamar algo de utilidade ou pontos comunitários não muda a forma como é analisado.
Exemplo
Uma equipa vende tokens em venda antecipada, insinua que os detentores partilharão receitas futuras e depende da equipa para entregar funcionalidades, o que pode desencadear uma análise de título segundo este teste.
Curiosidade
O caso surgiu de um negócio de citrinos na Flórida em que os compradores receberam parcelas de laranjal mais um contrato de serviços, e depois esperavam lucro com o cultivo da empresa. Foi assim que surgiu SEC v. W. J. Howey Co., e um teste batizado em referência à fruta.
Conclusão
Resumo rápido: se o lucro depende sobretudo do esforço de outra pessoa, pode tratar-se de um título, por isso planeie o seu lançamento tendo isso em conta.