Impermanent Loss

O que é Impermanent Loss?

Impermanent Loss é a diferença de valor que pode ocorrer quando você fornece dois tokens a um pool e os preços se distanciam. A sua participação acaba valendo menos do que simplesmente manter os tokens, até que os preços se realinhem. Pense nisso como ser o amigo que traz petiscos para a festa e depois percebe que todos pegaram mais das batatas boas do que do aipo.

Como funciona

Impermanent Loss surge quando os preços mudam enquanto a sua posição se reequilibra automaticamente. Aqui está o fluxo rápido.

1. Depósito: Você adiciona valor igual de dois tokens a um pool de liquidez, por exemplo ETH e USDC.
2. Preço: O pool usa uma fórmula de mecanismo formador de mercado automatizado (AMM) que mantém o equilíbrio entre os dois tokens.
3. Arbitragem: Se o preço do ETH se mover nos mercados externos, traders fazem swaps contra o pool até o preço do pool se ajustar. Você fica com mais do perdedor e menos do vencedor.
4. Divergência: Quanto mais a razão de preços se afastar da sua entrada, maior a subperformace em relação a simplesmente manter os tokens.
5. Saída: Se os preços voltarem à razão de entrada, a perda diminui. Retirar em uma razão diferente a cristaliza. As taxas de negociação podem reduzir o impacto.

Esse é o roteiro, sem apertos de mão secretos necessários.

Por que isso importa

Por que isso deve interessar? Porque este é o custo oculto de ser o mercado.

• Vantagem: Você ganha taxas de swap e incentivos por fornecer profundidade em uma exchange descentralizada (DEX).
• Perspectiva: Rendimentos exibidos no Twitter de cripto frequentemente esquecem de subtrair Impermanent Loss. Investidores experientes fazem as contas.
• Relevância: Você verá isso em carteiras DeFi, tesourarias de DAO e em qualquer carteira que receba recompensas de farming.

Principais características

O que destaca esse risco:

• Volatilidade: Movimentos de preço maiores significam maior subperformace em relação a manter os tokens.
• Momento: É medido em relação à sua razão de entrada, por isso quando você entra e sai faz diferença.
• Taxas: Taxas de swap e recompensas podem superar a perda, ou não, dependendo do volume e dos incentivos.
• Direção: Subidas e quedas geram efeito semelhante; é a distância da entrada que pesa.
• Concentração: Intervalos estreitos podem aumentar as taxas, mas também amplificar a perda quando o preço sai da sua banda.

Como é calculado?

Para um pool de dois tokens com peso igual, seja r o novo preço dividido pelo preço de entrada. A percentagem de perda em relação a manter é:

IL% = 100 × ( (2 × sqrt(r)) ÷ (1 + r) − 1 )

Exemplo: se o preço dobra, r = 2, o resultado é cerca de 5,72 por cento. As taxas podem compensar parte disso.

Variações

Mesma ideia, versões diferentes:

• Estável: Tokens como USDC e DAI tendem a divergir menos, por isso a perda permanece pequena.
• Correlacionado: Ativos que normalmente se movem juntos reduzem o arrasto, mas o efeito ainda existe.
• Concentrado: Intervalos personalizados podem aumentar as taxas perto do preço atual e elevar a perda quando o preço se afasta.

Exemplo

Você deposita ETH e USDC quando o ETH vale 1 500; o ETH sobe para 3 000, o pool vende automaticamente parte do ETH por USDC, e quando você retira o total é menor do que se tivesse simplesmente mantido o ETH e o USDC fora do pool.

Curiosidade

Os primeiros a atuar em DeFi chamavam isso de "divergence loss", que soava um pouco assustador demais, por isso "Impermanent" pegou já que a diferença pode diminuir se os preços voltarem. Marketing conta, até na matemática.

Resumo

Considere Impermanent Loss como a taxa silenciosa que você paga por ser o mercado, e confirme se as recompensas que procura cobrem esse custo.