Impermanent Loss

Ce este pierderea temporară?

Pierderea temporară este diferența de valoare care poate apărea când depui două tokenuri într-un pool, iar prețurile lor evoluează diferit. Cota ta ajunge să valoreze mai puțin decât dacă ai fi păstrat pur și simplu tokenurile, până când prețurile revin la un raport apropiat. Imaginează-ți că ești prietenul care aduce gustări la petrecere, apoi își dă seama că toată lumea a luat mai multe dintre chipsurile bune decât din țelină.

Cum funcționează

Pierderea temporară apare când prețurile se schimbă, iar poziția ta se reechilibrează automat. Iată pe scurt cum decurge procesul.

1. Depunere: Adaugi valori egale din două tokenuri într-un pool de lichiditate, de exemplu ETH și USDC.
2. Stabilirea prețului: Pool-ul folosește o formulă de market maker automatizat (AMM) care menține un echilibru între cele două tokenuri.
3. Arbitraj: Dacă prețul ETH se schimbă pe piețele externe, traderii fac swap-uri cu pool-ul până când prețul din pool se aliniază. Ajungi să deții mai mult din tokenul care a pierdut din valoare și mai puțin din cel care a câștigat.
4. Îndepărtarea prețurilor: Cu cât raportul prețurilor se îndepărtează mai mult de cel de la intrare, cu atât subperformanța față de simpla deținere este mai mare.
5. Ieșire: Dacă prețurile revin la raportul de la intrare, pierderea se estompează. Dacă retragi la un raport diferit, pierderea devine definitivă. Comisioanele de tranzacționare pot atenua impactul.

Acesta e tot mecanismul, fără parole secrete.

De ce contează

De ce ar trebui să-ți pese? Pentru că acesta este costul ascuns al rolului de market maker.

• Beneficiu: Câștigi comisioane de swap și stimulente pentru că oferi profunzime pe un exchange descentralizat (DEX).
• Perspectivă: Randamentele publicate pe Crypto Twitter uită adesea să scadă pierderea temporară. Investitorii avizați fac calculele.
• Relevanță: O vei întâlni în portofolii DeFi, trezorerii DAO și în orice wallet care generează recompense.

Caracteristici principale

Iată ce face acest risc să iasă în evidență:

• Volatilitate: Mișcările mai ample ale prețurilor înseamnă o subperformanță mai mare față de simpla deținere.
• Momentul: Se măsoară în raport cu prețurile de la intrare, așa că momentul intrării și al ieșirii contează.
• Comisioane: Comisioanele de swap și recompensele pot compensa pierderea sau nu, în funcție de volum și stimulente.
• Direcție: Creșterile și scăderile au efecte similare; contează cât de mult se îndepărtează prețurile de nivelul de la intrare.
• Concentrare: Intervalele înguste pot crește comisioanele, dar și amplifica pierderea când prețul iese din intervalul tău.

Cum se calculează?

Pentru un pool cu două tokenuri, cu ponderi egale, fie r noul preț împărțit la prețul de la intrare. Pierderea procentuală față de simpla deținere este:

IL% = 100 × ( (2 × sqrt(r)) ÷ (1 + r) − 1 )

Exemplu: dacă prețul se dublează, r = 2, rezultatul este de aproximativ 5,72%. Comisioanele pot compensa o parte din această pierdere.

Variante

Același concept, forme diferite:

• Stable: Tokenurile precum USDC și DAI tind să se abată mai puțin, așa că pierderea rămâne mică.
• Corelate: Activele care se mișcă de obicei împreună reduc pierderea, dar nu o elimină.
• Concentrată: Intervalele personalizate pot spori comisioanele în apropierea prețului curent, dar pot mări pierderea când prețul se îndepărtează.

Exemplu

Depui ETH și USDC când ETH valorează 1.500; ETH urcă la 3.000, pool-ul vinde automat o parte din ETH pentru USDC, iar când retragi, valoarea totală este mai mică decât dacă ai fi păstrat ETH și USDC inițiale în afara pool-ului.

Curiozitate

Primii utilizatori DeFi îi spuneau „pierdere din divergență”, o denumire care suna puțin cam înfricoșător, așa că s-a impus „temporară”, deoarece diferența se poate reduce dacă prețurile revin. Marketingul contează, chiar și când e vorba de matematică.

Încheiere

Gândește-te la pierderea temporară ca la un comision discret pe care îl plătești pentru rolul de market maker și asigură-te că recompensele urmărite îl compensează.