Что такое Howey Test?
Howey Test это юридический критерий из дела Верховного суда США 1946 года который определяет является ли нечто ценной бумагой. Он задаёт вопросы вносят ли люди деньги, участвуют ли они в общем проекте, ожидают ли прибыль и в основном ли полагаются на работу другой стороны для получения этой прибыли. Представьте судью решающего ближе ли ваш токен к акции или это просто коллекционный предмет без лишних формальностей.
Миф: это касается только акций. На самом деле оценивают то что вы продаёте и как вы это продаёте поэтому цифровые активы могут подпадать под действие теста если покупатели ожидают прибыль от работы команды.
Как работает Howey Test
Ниже простая последовательность действий юридического анализа образование не требуется.
- Шаг 1: Команда планирует продажу токенов для проекта.
- Шаг 2: Покупатели вносят деньги или криптовалюту. Во многих ранних ICOs средства поступали задолго до появления продукта.
- Шаг 3: Средства собираются в общий пул поэтому благосостояние покупателей растёт или падает вместе с проектом.
- Шаг 4: Маркетинг или презентации формируют у покупателей ожидание прибыли.
- Шаг 5: Прибыль в основном должна поступать от работы команды по разработке выпуску и продвижению.
Да это и есть смысл.
Почему Howey Test важен
Почему это должно вас интересовать? Потому что это разграничение определяет кому нужны лицензии раскрытия информации и защитные меры.
- Преимущество: Это помогает понять нужно ли размещение токенов соответствовать регуляторным правилам что сэкономит время и снизит проблемы позже.
- Комментарий: Именно поэтому любимые инфлюенсеры избегают обещаний прибыли. Роскошь и обсуждения на форумах: похвастаться можно а гарантировать нельзя.
- Где встречается: Вы столкнётесь с этим при запуске токенов листингах на биржах программах стекинга и дропах NFT с разделением доходов.
Перед тем как продвигать что либо зафиксируйте ценность которую пользователи получают уже сегодня. Держите посты и презентации свободными от заявлений о прибыли и делайте упор на прозрачность в вопросах рисков и распределения обязанностей.
Основные признаки Howey Test
Эти черты делают его стандартным фильтром при продажах токенов:
- Фактор: четыре критерия которые фокусируются на экономической сути а не на ярлыках.
- Нейтрально: Технология не имеет значения важны приёмы продажи.
- Конкретно: Небольшие изменения в формулировках сроках и структуре могут изменить исход.
Howey Test оценивает содержание а не маркетинговые ярлыки. Называть что то utility или community points не меняет способа анализа.
Пример
Команда продаёт токены на предпродаже намекает что держатели получат долю в будущих доходах и полагается на команду в реализации функций что может запустить анализ статуса ценной бумаги по этому тесту.
Интересный факт
Дело возникло из флоридской сделки с цитрусовыми где покупатели получали участки апельсиновых плантаций плюс сервисный контракт затем ожидали прибыль от выращивания компанией. Так появилось дело SEC v. W. J. Howey Co. и тест названный в честь фрукта.
Вывод
Краткий вывод: если прибыль в основном зависит от усилий другой стороны это может означать что вы имеете дело с ценной бумагой поэтому планируйте запуск с учётом этой вероятности.