Що таке Howey Test?
Howey Test це юридичний критерій з рішення Верховного суду США 1946 року, який визначає, чи є певний об'єкт цінним папером. Він перевіряє, чи інвестори вносять гроші, беруть участь у спільному проєкті, очікують прибутку та в основному покладаються на інших для його отримання. Уявіть це як суддю, який вирішує, чи ближчий ваш токен до акції або просто до колекційного предмета.
Міф: він поширюється лише на акції. Насправді враховується те, що ви продаєте і як це продається, тому цифрові активи теж можуть підпадати під дію, якщо покупці очікують прибутку від роботи команди.
Як працює Howey Test
Ось простий покроковий опис, диплом юриста не потрібен.
- Крок 1: Команда планує продаж токенів для проєкту.
- Крок 2: Покупці надсилають гроші або криптовалюту. У багатьох ранніх ICOs кошти надходили задовго до появи продукту.
- Крок 3: Кошти об'єднуються, тому добробут покупців зростає або падає разом із проєктом.
- Крок 4: Маркетинг або презентації змушують покупців очікувати прибутку.
- Крок 5: Прибуток у більшості випадків буде надходити від роботи команди зі створення, випуску і просування.
Так ось ідея.
Чому Howey Test має значення
Чому вам це має бути важливо? Тому що ця межа визначає, кому потрібні ліцензії, розкриття інформації та заходи захисту.
- Перевага: Допомагає визначити, чи має продаж токенів відповідати регуляторним рамкам, що зекономить час і уникне проблем надалі.
- Погляд: Ось чому ваш улюблений інфлюенсер уникає обіцянок прибутку. Rolex і Reddit: хизування допустиме, гарантій давати не слід.
- Значущість: Ви зіткнетеся з ним під час запусків токенів, лістингу на біржах, програм стейкінгу і дропів NFT з поділом доходів.
Перед тим як просувати що-небудь, зафіксуйте цінність, яку користувачі отримують сьогодні. Утримуйте пости і презентації від тверджень про прибуток і надавайте пріоритет прозорості щодо ризиків і ролей учасників.
Ключові ознаки Howey Test
Ці ознаки роблять його фільтром для продажів токенів:
- Фактор: Чотири фактори зосереджені на економічній реальності, а не на ярликах.
- Нейтральний: Технологія не має значення, важливі практики продажу.
- Конкретний: Невеликі зміни в формулюванні, часі або структурі можуть змінити висновок.
Howey Test оцінює суть, а не маркетингові ярлики. Назва «утиліта» або «бали спільноти» не змінює підходу до аналізу.
Приклад
Команда продає токени на передпродажі, натякає, що власники отримають частку майбутніх доходів, і покладається на команду у постачанні функцій, що може спричинити аналіз на цінний папір за цим тестом.
Цікавий факт
Справа походить від угоди у Флориді щодо продажу ділянок апельсинових садів, де покупці отримували ділянки разом із сервісним договором, а потім очікували прибутку від вирощування компанією. Так з'явилася справа SEC v. W. J. Howey Co. і тест, названий на честь фрукта.
Підсумок
Короткий висновок: якщо прибуток головним чином залежить від зусиль інших, ви можете опинитися в зоні цінних паперів, тож плануйте запуск з урахуванням цього.