Market Impact

Market Impactとは何ですか？

Market Impact はあなたの取引によって生じる価格変動です。簡単に言えば、あなたの注文がオーダーブックやプールに当たると、約定中に価格を押し上げます。静かな店に入って一度にすべてのスナックを買い占めるようなもので、棚が空になるため最後の数袋はより高くなります。

Market Impact の仕組み

取引を行うときに Market Impact がどのように現れるかを手短に説明します。

• ステップ1：取引所に今すぐ執行するよう指示して成行注文を出します。
• ステップ2：エンジンはあなたの買い注文をオーダーブックの最安の売り注文とマッチングし始めます。それらはすぐに消えます。
• ステップ3：安い提示が取られると、新しい約定はより高い価格で発生します。売りの場合は、買い気配を下にたどる売り注文の逆の動きになります。
• ステップ4：実際に支払う平均価格は、クリック前に見ていた価格より不利になります。その差があなたの Market Impact です。
• ステップ5：もっとコントロールしたいなら、価格を指定して約定を待つために指値注文を出すことができます。

はい、本当にそれほど短時間で起こり得ます。

Market Impact が重要な理由

なぜかと言うと、実際の取引結果に影響するからです。

• 利点：Market Impact を理解することで、取引の入り方と出方を計画し、コストを抑えられます。
• 視点：影響は市場状況が不安定だったり流動性が枯渇したりすると大きくなります。落ち着いた市場の方が扱いやすい傾向があります。
• 関連性：取引所、AMM、OTC のチャット、NFT のフロアなど、サイズが供給不足にぶつかる場面で見られます。

Market Impact の主な特徴

特徴は以下の通り：

• 規模：利用可能な流動性に比べて注文が大きくなるほど影響は大きくなります。
• 速度：急いで約定すると、待つ実行より価格をより押し上げる傾向があります。
• 非対称性：市場がストレス状態だったり一方的だったりすると影響が大きくなることがあります。
• 一時的：取引終了後に動きの一部が戻ることがあります。
• 永続的：取引が新たな情報を示した場合、変化の一部が残ることがあります。

バリエーション

同じ考え方で、異なる形態：

• 一時的：取引中に価格が跳ね、その後戻る。
• 永続的：ノイズが収まった後も残る価格変化。
• スリッページ：実際に成立した価格と期待していた価格の差で、多くの場合 Market Impact の体験です。
• ポジティブ：取引が価格を有利に動かすことがあり、まれに発生します。
• ネガティブ：取引が価格を不利に動かすことで、流動性が薄い場合によく見られます。

例

流動性の薄いアルトコインでミッド価格が1.00のときに5万ドル分を買うと、平均約定価格が1.03になり、取引直後にブックが1.01に戻る、という事例があります。

豆知識

定数乗積型AMMでは、追加で買うごとに価格が曲線に沿って動くため、最後の一塊は最初より常に影響が大きくなります。

まとめ

Market Impact は速度と取引規模に対する目に見えないコストです。エントリーを計画すれば、将来の自分が感謝するでしょう。