Volatility Index (VIX)

What is Volatility Index (VIX)?

The Volatility Index, or VIX, is a real time number that reflects the market’s expected swings for the next 30 days, derived from S&P 500 option prices. Think of it as a crowd mood ring for fear and excitement, except it is built from math and money, not vibes.

How Volatility Index (VIX) works

専門用語は控えめに説明します。VIXはS&P 500のオプション価格を読み取り、それを翌月の想定変動率としてわかりやすいパーセンテージに変換します。投資家がヘッジや上昇期待に入札する様子を想像すると、その動きが期待される変動の大きさに変換されるイメージです。

1. Setup: 直近で満期を迎えるS&P 500オプションと、その次に満期を迎えるものを選びます。
2. Quotes: 多数の権利行使価格にわたるアウト・オブ・ザ・マネーのプットとコールの広い見積もりを取得します。
3. Blend: それらの価格を各満期ごとの予想分散に変換し、30日相当になるように組み合わせます。
4. Scale: その分散を年率換算のパーセンテージに変換して、VIXと表示します。
5. Watch: オプションの価格が上がれば数値は上昇し、価格が下がれば数値は低下します。

以上が流れです。

Why Volatility Index (VIX) Matters

VIXから得られることと、トレーダーが画面に置いておく理由：

• Benefit: 今後1か月の株式の変動の大きさを素早く把握できる点。
• Perspective: 見出しが騒がしいときの市場心理の簡潔な代理指標です。
• Relevance: 株式ショックがBTCやETHの流動性に波及することが多いため、暗号資産関係者も注目しています。

Key Characteristics of Volatility Index (VIX)

注目点：

• Forward: 既に起きた動きではなく、予想される変動を示します。
• Optioned: S&P 500オプションの価格から構成されており、個別株の動きそのものではありません。
• Spiky: ショック時に跳ね上がり、その後時間とともに落ち着く傾向があります。
• Linked: 不確実性に対する市場の価格であるインプライド・ボラティリティを追います。

How is Volatility Index (VIX) calculated?

取引所は2つの満期にわたる幅広いS&P 500オプションの見積もりを取得し、それらを分散に変換して時間加重で30日分の予想分散にまとめ、年率換算してパーセンテージに変換します。

言葉で言えば、核となる考えは次のとおりです：

VIX = 100 × sqrt(variance_30d)

ここで30日分の分散は、多数の行使価格にわたるプットとコール両方の価格を適切に重み付けして合計し、満期までの時間で調整することから算出されます。単一の取引が決めるわけではなく、板全体が影響します。

Variations

端末や暗号資産のダッシュボードで見る近縁の指標：

• VIX 1D: 1日版。短期のショック監視向け。
• VIX 9D: より短い期間の読み取り、短期変動向け。
• VIX 3M: 3か月版で中期の見方に使われます。
• VXN: ナスダックに特化したボラティリティ指標。
• RVX: ラッセルに特化したボラティリティ指標。
• DVOL: DeribitのBTCとETH向けボラティリティ指数で、暗号オプションのトレーダーに人気です。

Example

例：マクロの不安でBTCが下落したとき、VIXが18でオプション市場が落ち着いているなら、VIXが35のときよりヘッジの規模を小さめにするなどの判断をします。

Fun Fact

VIXは「恐怖指数」と呼ばれますが、最大のスパイクは多くの場合、最初の下落日の後に起こります。ヘッジ需要が急増してオプション価格が跳ね上がるためです。

Wrap-Up

要約: VIXはオプションから抽出した短期の変動に対する市場の推定値で、トレーダーのダッシュボードで役に立ちます。