O que é Market Maker?

Um Market Maker é uma pessoa ou algoritmo que indica constantemente preços para comprar e vender um ativo e que está pronto para negociar nesses preços. Pense nele como o lojista estável numa rua movimentada, sempre aberto e sempre abastecido, garantindo que pode entrar ou sair sem complicações.

Mito

«Os Market Makers apenas manipulam preços.» Não é bem assim. O trabalho deles é publicar cotações firmes para comprar (bid) e para vender (ask), e depois assumir a outra face da operação para que possa negociar quando quiser. O objetivo é liquidez estável e uma pequena margem, não ser o vilão de banda desenhada.

Como o Market Maker funciona

Imagine o livro de ordens de uma bolsa para ETH. Um Market Maker publica preços em ambos os lados, atualiza-os à medida que as negociações ocorrem e gere o inventário para não ficar com demasiado de um único ativo.

Passo 1: Começam por colocar cotações acima e abaixo do preço atual.
Passo 2: Você negocia contra uma dessas cotações; por exemplo, você compra e eles vendem para si.
Passo 3: Ganham a diferença entre o preço de compra e o de venda, muitas vezes o spread entre bid e ask, enquanto gerem o risco.
Passo 4: Ajustam as cotações conforme os fluxos mudam, ou cobrem posições noutra plataforma se for necessário.
Passo 5: Repetem o processo, milhares de pequenas operações que se acumulam.

Rápido e constante, como um barista a preparar cafés na hora de maior movimento matinal.

Por que o Market Maker é importante

Por que deve importar? Sem eles, a sua ordem pode ficar por executar ou, pior, mover muito o preço.

Vantagem: Mais liquidez significa preços mais próximos e menos deslizamento quando clica em comprar ou vender.
Perspetiva: Quando a situação se agita, os spreads podem alargar e as execuções podem ficar mais lentas, por isso tenha isso em conta.
Relevância: Mantêm os mercados de criptomoedas negociáveis, desde as grandes capitalizações até aos tokens muito pequenos.

Dica

Antes de enviar uma ordem a mercado, espreite o spread e a profundidade. Cotações mais próximas normalmente significam uma operação mais económica.

Principais características do Market Maker

Note estas características ao analisar um livro de ordens:

Liquidez: Estão prontos a negociar nas quantidades publicadas para que seja preenchido rapidamente.
Ambos os lados: Cotações de compra e de venda, atualizadas constantemente conforme as condições mudam.
Rendimento do spread: Pequenas margens por operação, ampliadas pelo volume e pelo controlo de risco.
Inventário: Mantêm posições e fazem cobertura para lidar com as flutuações de mercado.
Velocidade: A tecnologia em primeiro lugar, latência reduzida a milissegundos para melhor prioridade na fila.

Variações

Mesma missão, diferentes formas:

Dealer: Humanos ou firmas a cotar em bolsas centralizadas com balcões de risco.
HFT: Equipas quant a cotar em várias plataformas, a cobrir em tempo real.
Designadas: Empresas nomeadas pela bolsa com obrigações de cotação para pares selecionados.
Automatizados: O modelo AMM nas DEXs, onde a liquidez fica em pools e os preços seguem fórmulas.

Lembrete

Um Market Maker reduz a fricção, não o risco. Os spreads podem alargar e a profundidade pode reduzir quando surgem notícias, por isso adeque o tamanho das suas ordens com isso em mente.

Exemplo

Num token de pequena capitalização, um Market Maker publica cotações de compra e venda a cada alguns ticks em torno do ponto médio para que a sua operação seja preenchida sem mover muito o preço.

Curiosidade

Nas velhas bolsas físicas chamavam-lhes especialistas, e na cripto a versão automatizada usa regras matemáticas simples, o que permite que o seu telemóvel funcione como uma pequena bolsa, Rolex encontra fóruns do Reddit.

Resumo

Em poucas palavras, um Market Maker é a contrapartida estável que mantém os livros de ordens ativos e transforma os seus cliques em negociações, sim, é assim tão simples.

Market Maker