Price to Book (P/B)

Price to Book (P/B) คืออะไร?

Price to Book (P/B) เปรียบเทียบว่าตลาดจ่ายเงินเท่าไรเพื่อบริษัทหนึ่งเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิบนงบดุล ในภาษาง่ายๆ มันถามว่าคุณจ่ายดอลลาร์เท่าไรสำหรับทุกดอลลาร์ของส่วนของผู้ถือหุ้นที่บันทึกไว้บนบัญชี เหมือนราคาป้ายที่ติดบนเสื้อแจ็คเก็ตวินเทจ แล้วก็ดูที่ผ้าและการเย็บว่าเส้นใยมันคุ้มค่าแค่ไหน

How Price to Book (P/B) works

คุณเปรียบเทียบราคาตลาดกับมูลค่าตามบัญชี นั่นคือทั้งหมด แล้วนี่คือการเดินผ่านสั้นๆ ที่เข้ากับบริษัทที่อยู่ในอุตสาหกรรมCrypto และโทเคนที่มีคลังสมบัติสำรอง

• Step 1: เลือกสิ่งที่มีงบดุล ลองนับจากหน่วยแลกเปลี่ยนที่จดทะเบียน บริษัทเหมือง หรือโปรโตคอลที่มีคลังทรัพย์สินสาธารณะถือครอง digital assets.
• Step 2: ค้นหามูลค่าทรัพย์สินที่เป็นทุนสำหรับ equity สำหรับบริษัท ให้รวบรวมสินทรัพย์ทั้งหมดลบด้วยหนี้สินทั้งหมด สำหรับคลังทรัพย์สินแบบ decentralized ให้รวมทรัพย์สิน ลบภาระผูกพัน
• Step 3: ดึงตัวเลขตลาด หุ้นบริษัทใช้ market cap หรือราคาต่อหุ้น โทเคนที่เรียกร้องต่อทรัพย์สินใช้ราคาต่อโทเคนและอุปทาน
• Step 4: คำนวณอัตราส่วน ราคาตลาดต่อหุ้นหารด้วยมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น หรือ market cap หารด้วย book equity
• Step 5: แปลด้วยความระมัดระวัง ต่ำอาจหมายถึงถูก undervalued หรือมีปัญหา สูงอาจหมายถึงคุณภาพ การเติบโต หรือ hype

ง่ายๆ ไม่ใช่ม magic ใช่ นั่นคือจุดประสงค์

Why Price to Book (P/B) Matters

มันให้การตรวจสอบความเป็นจริงเมื่อราคาตลาดรู้สึกเหมือน Rolex ประสานกับกระทู้ Reddit

• ประโยชน์: แสดงได้อย่างรวดเร็วว่าความแพงของ equity relative to what is on the books สูงหรือต่ำ
• มุมมอง: บริษัทที่มี network effects แข็งแรงมักมี P to B สูงขึ้นเพราะตลาดเชื่อวรายได้ในอนาคตจะอุดม
• ความเกี่ยวข้อง: คุณจะเห็นมันในการวิจัยหุ้น โครงการที่-backed ด้วยโทเคน และการสนทนาคลัง DAO

Key Characteristics of Price to Book (P/B)

คุณลักษณะเหล่านี้ทำให้มันมีประโยชน์ พร้อมข้อจำกัดเล็กน้อยที่ติดอยู่

• Anchored: เชื่อมโยงกับงบดุลที่ตรวจสอบแล้ว ดังนั้นจึงมี anchor ในโลกจริง
• Skewed: ธุรกิจที่มี intangible หนักๆ อาจดูแพงเมื่อพวกเขามีสุขภาพดี
• Comparable: ใช้ได้ดีที่สุดภายในภาคส่วนหรือโมเดลธุรกิจเดียวกัน
• Cyclical: อัตราส่วนเปลี่ยนไปตามวัฏจักรเมื่อราคาสนุกกับการเคลื่อนไหวของมูลค่าตามบัญชี
• Pairable: เหมาะกับการใช้งานคู่กับ Price to Earnings (P/E): เพื่อแสดงมูลค่าปัจจุบันเทียบกับมูลค่าจากกำไร

How is Price to Book (P/B) calculated?

คุณสามารถคำนวณจากตัวเลขต่อหุ้นหรือจากผลรวมทั้งหมดได้ ความคิดเดียวกัน ประตูคนละบาน

P/B = Market Price per Share / Book Value per Share

or

P/B = Market Capitalization / Book Value of Equity

ตัวอย่าง: ถ้าบริษัทซื้อขายที่ 20 ต่อหุ้นและมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเท่ากับ 10 Price to Book คือ 2 นั่นหมายถึงตลาดจ่ายสองดอลลาร์สำหรับทุกดอลลาร์ของสินทรัพย์สุทธิ

Variations

นักวิเคราะห์ปรับมูลค่าตามบัญชีให้เข้ากับส่วนประกอบสินทรัพย์และระดับความเสี่ยง

1. Tangible: ตัดสิ่งที่ไม่ใช่สินทรัพย์ทางกายออก เช่น goodwill เพื่อมุ่งเน้นทรัพย์สินที่จับต้องได้
2. Net: ใช้ book equity หลังการเรียกร้องของผู้ถือหุ้นชอบเพื่อสะท้อนสิ่งที่ผู้ถือหุ้นสามัญเป็นเจ้าของ
3. Adjusted: ปรับมูลค่าสินทรัพย์เป็นมูลค่าประเมินยุติธรรมเมื่อราคามีการเคลื่อนไหวตั้งแต่รายงานล่าสุด
4. Protocol: ใช้กับคลังทรัพย์สินของโทเคนโดยเปรียบเทียบมูลค่าคลังกับ fully diluted หรือ circulating value พร้อมคำบอกจำกัดมากมาย

Example

กระดานแลกเปลี่ย crypto ที่จดทะเบียนที่ซื้อขายที่ราคาสูงกว่าสามเท่าของมูลค่าตามบัญชี บอกคุณได้ว่าตลาดประเมินทุนของบริษัทสูงถึงทรัพย์สินสุทธิสามเท่า อาจเป็นเพราะแบรนด์ การเติบโต และความแข็งแกร่งของ engine ค่าใช้จ่าย

Fun Fact

นักลงทุนด้านคุณค่า (Value investing) ชอบ P/B ต่ำ แต่หลายชื่อที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีและ crypto มี P/B สูงเพราะ edge จริงอยู่ในโค้ด ชุมชน และแนวป้องกันการแจกจ่ายที่งบดุลแทบไม่แสดง

Wrap-Up

รักษา Price to Book (P/B) ไว้ในชุดเครื่องมือของคุณ จับคู่กับกระแสเงินสดและคุณภาพธุรกิจ และให้มันช่วยพาคุณไปสู่ความเป็นจริงเมื่อเส้นเวลามีเสียงดังเกินไป