Impermanent Loss nedir?
Impermanent Loss, bir havuza iki token koyduğunuzda ve fiyatlar birbirinden ayrıldığında oluşabilecek değer farkıdır. Payınız, fiyatlar tekrar hizalanana kadar tokenları olduğu gibi tutmaktan daha az değerli olur. Bunu, partiye atıştırmalık getiren ama herkesin iyi cipslerden daha çok aldığını fark eden arkadaş olmak gibi düşünün.
“Impermanent Loss sadece çekim yaptığınızda önem kazanır.” Tam olarak değil. Fiyatlar kayınca, çekim yapın ya da yapmayın, tutmaya kıyasla performans düşüşü zaten vardır. Ücretler bunu dengeleyebilir ama fark zaten oluşmuştur.
Nasıl çalışır
Impermanent Loss, pozisyonunuz otomatik olarak yeniden dengelenirken fiyatlar değiştiğinde ortaya çıkar. İşte kısa akış.
- Yatırım: Örneğin ETH ve USDC olmak üzere iki tokenın eşit değerde olanını bir likidite havuzu'na eklersiniz.
- Fiyatlama: Havuz, iki token arasında dengeyi koruyan bir otomatik piyasa yapıcı (AMM) formülü kullanır.
- Arbitraj: Eğer dış piyasalarda ETH fiyatı hareket ederse, trader'lar havuza karşı takas yapar ve havuz fiyatı güncellenene kadar devam eder. Sonuçta daha çok kaybeden token ve daha az kazanan token sahibi olursunuz.
- Ayrışma: Fiyat oranı giriş yaptığınız orandan ne kadar uzaklaşırsa, tutmaya kıyasla performans farkı o kadar büyük olur.
- Çıkış: Fiyatlar giriş oranınıza dönerse kayıp azalır. Farklı bir oranda çekerseniz kayıp gerçekleşir. İşlem ücretleri darbenin bir kısmını hafifletebilir.
Bunlar temel adımlar, gizli bir işlem yok.
Neden önemli?
Peki neden umurunuzda olmalı? Çünkü bu, piyasa sağlamanın gizli maliyetidir.
- Fayda: Bir merkeziyetsiz borsa (DEX)'na derinlik sağladığınız için takas ücretleri ve teşvikler kazanırsınız.
- Bakış açısı: Kripto Twitter'da paylaşılan getiri oranları genellikle Impermanent Loss'u düşmeyi unutuyor. Akıllı yatırımcılar hesap yapar.
- İlgililik: DeFi portföylerinde, DAO hazinelerinde ve cüzdanlarda farming ödüllerinde bunu göreceksiniz.
Çoğu likidite sağlayıcısı (LP'ler), korele çiftler seçerek, makul aralıklar belirleyerek ve ani fiyat dalgalanmalarında yeni yatırımlardan kaçınarak Impermanent Loss'u sınırlı tutar.
Temel özellikler
Bu riskin öne çıkan yanları:
- Volatilite: Daha büyük fiyat hareketleri, tutmaya kıyasla daha büyük performans farkı demektir.
- Zamanlama: Giriş oranınıza göre ölçülür, bu yüzden ne zaman girip çıktığınız önem taşır.
- Ücretler: Takas ücretleri ve ödüller, hacim ve teşviklere bağlı olarak kaybı telafi edebilir ya da edemeyebilir.
- Yön: Yukarı veya aşağı hareketler benzer etki yaratır; zarar veren, girişten uzaklıktır.
- Yoğunluk: Dar aralıklar ücretleri artırabilir fakat fiyat aralığınızdan çıkarsa kaybı büyütebilir.
Nasıl hesaplanır?
İki tokenlı, eşit ağırlıklı bir havuz için, r yeni fiyatın giriş fiyatına bölünmüş halidir. Tutmaya kıyasla yüzde kayıp şöyledir:
IL% = 100 × ( (2 × sqrt(r)) ÷ (1 + r) − 1 ) Örnek: fiyat iki katına çıkarsa, r = 2, sonuç yaklaşık yüzde 5.72'dir. Ücretler bunun bir kısmını dengeleyebilir.
Çeşitleri
Aynı fikir, farklı şekiller:
- Stable: USDC ve DAI gibi tokenlar daha az sapma eğiliminde olduğundan kayıp küçük kalır.
- Korelasyonlu: Genellikle birlikte hareket eden varlıklar sürtüşmeyi azaltır ama etki yine de vardır.
- Yoğunlaştırılmış: Özel aralıklar mevcut fiyatın yakınında ücretleri artırabilir ve fiyat uzaklaşınca kaybı yükseltebilir.
Dolar cinsinden kazançta olabilirsiniz ama yine de Impermanent Loss yaşayabilirsiniz, çünkü kıyaslama tokenları olduğu gibi tutmakla yapılır. İki ifade aynı anda doğru olabilir.
Örnek
ETH 1,500 iken ETH ve USDC yatırırsınız; ETH 3,000'e çıkar, havuz otomatik olarak bir miktar ETH satarak USDC alır ve çekim yaptığınızda toplamınız, ETH ve USDC'yi havuz dışında olduğu gibi tutmuş olsaydınızki miktardan daha az olur.
Eğlenceli bilgi
Erken dönem DeFi katılımcıları buna "divergence loss" derdi, bu biraz korkutucu gelince "Impermanent" daha yaygın hale geldi çünkü fiyatlar geri dönerse fark küçülebilir. Pazarlama, matematik için de önemlidir.
Özet
Impermanent Loss'u piyasa sağlamanın sessiz ücreti olarak düşünün ve peşinden koştuğunuz ödüllerin bu maliyeti karşılayıp karşılamadığını kontrol edin.