什么是 Market Impact？
Market Impact 是由你的交易引起的价格变化。简单来说，当你的订单触及订单簿或流动性池时，在你成交的过程中会推动价格。可以把它想象成走进一家安静的小店一次性把零食全买走：最后几包会更贵，因为你把货架清空了。
误区
只有巨鲸才会造成 Market Impact。并非如此。即便是适中的订单，如果流动性稀薄或所有人都拥在一边，也能推动价格。
Market Impact 的运作方式
下面说明在你下单时 Market Impact 如何出现。简短叙述，直截了当。
- Step 1: 你发出一个 市价单，告诉交易所立即为你成交。
- Step 2: 撮合引擎开始将你的 买单与订单簿中最便宜的卖方匹配。这些报价很快就被吃掉。
- Step 3: 随着便宜的报价被吃掉，新的成交会在更高的价格发生。如果你在卖出，情况就是相反，是一个 卖单 沿着买盘向下走。
- Step 4: 你的平均成交价最终会比你点击前看到的价格更差。这个差距就是 Market Impact。
- Step 5: 想要更多控制？你可以挂一个 限价单 来设定价格并等待成交，而不是追价。
是的，真的能这么快。
为什么 Market Impact 很重要
那又怎样？因为它会改变你的实际结果。
- 好处：了解 Market Impact 有助于你通过规划进出场方式保留更多交易收益。
- 视角：当 市场状况 波动较大或流动性枯竭时，Market Impact 会变大。平稳市场通常更友好。
- 相关性：你会在交易所、AMM、场外交易讨论，甚至 NFT 地板看到它，当交易规模遇到稀缺供应时尤为明显。
提示
将大笔交易拆成更小的片段，分批成交。搅动更小，Market Impact 更低，心理也更踏实。
Market Impact 的主要特征
它的驱动因素：
- 规模：Market Impact 随着订单相对于可用流动性增大而变大。
- 速度：匆忙成交往往比耐心执行更会推动价格。
- 不对称性：当市场承压或单边时，Impact 可能更大。
- 短暂性：部分价格变动在交易结束后会回落。
- 永久性：如果你的交易暴露了新信息，部分价格变动可能会持续。
不同类型
同一概念，不同表现：
- 短暂：交易期间价格上移，然后回落。
- 永久：噪音消退后依旧存在的价格变化。
- 滑点：实际成交价与预期价格的差异，通常就是 Market Impact 的直观体验。
- 正向：你的交易改善了价格，虽少见但在快速行情中可能发生。
- 负向：你的交易使价格变差，当流动性稀薄时这是常见情况。
提醒
Market Impact 不是账单上的一项手续费，但如果忽视它，可能比手续费花费更多。
示例
举例：你推动一种流动性薄的山寨币，中间价为 1.00，你买入价值五万美元，平均成交价显示为 1.03，而成交后订单簿重置为 1.01。
有趣的事实
在恒定乘积 AMM 上，你每买入一单位都会沿着曲线推动价格，这就是为什么最后一块比第一块代价更高。
总结
Market Impact 是对速度和规模的隐形成本；规划你的入场方式，未来的你会感谢现在的决定。