Impermanent Loss

¿Qué es Impermanent Loss?

Impermanent Loss es la brecha de valor que puede ocurrir cuando aportas dos tokens a un pool y sus precios se separan. Tu participación termina valiendo menos que si simplemente mantuvieras los tokens, hasta que los precios vuelvan a alinearse. Piénsalo como el amigo que lleva botanas a la fiesta y luego se da cuenta de que todos agarraron más de las papas buenas que del apio.

Cómo funciona

Impermanent Loss aparece cuando los precios cambian mientras tu posición se reequilibra automáticamente. Aquí tienes el proceso resumido.

1. Depósito: Añades el mismo valor de dos tokens a un pool de liquidez, por ejemplo ETH y USDC.
2. Fijación de precios: El pool usa una fórmula de automated market maker (AMM) que mantiene el equilibrio entre los dos tokens.
3. Arbitraje: Si el precio de ETH cambia en mercados externos, los comerciantes intercambian contra el pool hasta que el precio del pool se iguala. Terminas con más del token perdedor y menos del ganador.
4. Divergencia: Cuanto más se aleje la proporción de precios de tu entrada, mayor será la desventaja frente a simplemente mantener.
5. Salida: Si los precios vuelven a la proporción de entrada, la pérdida disminuye. Si retiras con una proporción distinta, se consolida. Las comisiones por operación pueden atenuar el impacto.

Esa es la guía, no se necesitan saludos secretos.

Por qué importa

Entonces, ¿por qué debería importarte? Porque este es el costo oculto de ofrecer mercado.

• Beneficio: Ganas comisiones por swaps e incentivos por aportar liquidez en un intercambio descentralizado (DEX).
• Perspectiva: Las rentabilidades que se publican en Twitter cripto a menudo olvidan restar Impermanent Loss. El dinero inteligente hace los cálculos.
• Relevancia: Lo verás en carteras DeFi, tesorerías de DAO y en cualquier recompensa por farming en monederos.

Características clave

Qué hace que este riesgo destaque:

• Volatilidad: Movimientos de precio más grandes significan un peor desempeño frente a simplemente mantener.
• Momento: Se mide respecto a la proporción de entrada, por lo que cuándo entras y sales importa.
• Comisiones: Las comisiones por swaps y las recompensas pueden compensar la pérdida, o no, dependiendo del volumen y los incentivos.
• Dirección: Subidas y bajadas generan un efecto similar; lo que provoca la pérdida es la distancia respecto a la entrada.
• Concentración: Rangos estrechos pueden aumentar las comisiones pero también amplificar la pérdida cuando el precio sale de tu banda.

¿Cómo se calcula?

Para un pool de dos tokens con peso igual, sea r el precio nuevo dividido por el precio de entrada. El porcentaje de pérdida frente a mantener es:

IL% = 100 × ( (2 × sqrt(r)) ÷ (1 + r) − 1 )

Ejemplo: si el precio se duplica, r = 2, el resultado es aproximadamente 5.72 por ciento. Las comisiones pueden compensar parte de eso.

Variaciones

Misma idea, distintas variantes:

• Estables: Tokens como USDC y DAI tienden a variar menos, por eso la pérdida suele ser pequeña.
• Correlacionados: Activos que normalmente se mueven juntos reducen el efecto negativo, pero sigue existiendo.
• Concentrados: Rangos personalizados pueden aumentar las comisiones cerca del precio actual y elevar la pérdida cuando el precio se aleja.

Ejemplo

Depositas ETH y USDC cuando ETH vale 1,500; ETH sube a 3,000, el pool vende automáticamente parte del ETH por USDC, y cuando retiras tu total es menor que si hubieras mantenido los ETH y USDC fuera del pool.

Dato curioso

Los primeros en DeFi lo llamaron "divergence loss", que sonaba un poco demasiado aterrador, así que se popularizó "Impermanent" ya que la brecha puede reducirse si los precios vuelven. El marketing importa, incluso en las matemáticas.

Conclusión

Piensa en Impermanent Loss como la comisión silenciosa que pagas por ofrecer mercado, y asegúrate de que las recompensas que buscas superen esa barrera.