Czym jest Howey Test?
Howey Test to prawna procedura wywodząca się z orzeczenia Sądu Najwyższego USA z 1946 roku, która ustala, czy coś jest papierem wartościowym. Pyta, czy ludzie wpłacają pieniądze, biorą udział we wspólnym przedsięwzięciu, oczekują zysku i w dużej mierze polegają na kimś innym, kto ma ten zysk zapewnić. Można to porównać do sędziego, który ocenia, czy twój token jest bliżej akcji czy jedynie przedmiotu kolekcjonerskiego.
Mit: dotyczy tylko akcji. W rzeczywistości badane jest, co sprzedajesz i w jaki sposób, więc aktywa cyfrowe mogą się znaleźć w obszarze zainteresowania, jeśli nabywcy oczekują zysku z pracy zespołu.
Jak działa Howey Test
Oto proste wyjaśnienie, nie potrzeba dyplomu z prawa.
- Krok 1: Zespół planuje sprzedaż tokenów dla projektu.
- Krok 2: Nabywcy przekazują pieniądze lub kryptowaluty. W wielu wczesnych ICOs środki pojawiały się na długo przed istnieniem produktu.
- Krok 3: Środki są łączone, zatem losy nabywców rosną lub maleją wraz z projektem.
- Krok 4: Marketing lub prezentacje sprawiają, że nabywcy oczekują zysku.
- Krok 5: Zyski miałyby pochodzić głównie z pracy zespołu przy tworzeniu, wdrażaniu i promocji.
Tak to mniej więcej działa.
Dlaczego Howey Test ma znaczenie
Dlaczego warto to znać? Ponieważ ta granica decyduje, kto potrzebuje licencji, ujawnień i zabezpieczeń.
- Korzyść: Pomaga ustalić, czy sprzedaż tokenów musi mieścić się w ramach regulacyjnych, co może oszczędzić czasu i problemów później.
- Perspektywa: To powód, dla którego influencerzy unikają obiecywania zysków. Pokazywanie luksusu jest w porządku, gwarancje już nie.
- Znaczenie: Spotkasz go przy uruchomieniach tokenów, notowaniach na giełdach, programach stakingowych i dropach NFT z udziałem w przychodach.
Zanim zaczniesz cokolwiek promować, zapisz wartość, jaką użytkownicy otrzymują dziś. Unikaj w postach i prezentacjach twierdzeń o zyskach i postaw na przejrzystość dotyczących ryzyk i podziału obowiązków.
Kluczowe cechy Howey Test
Te właściwości czynią go użytecznym filtrem przy sprzedaży tokenów:
- Czynnik: Cztery kryteria skupione na rzeczywistości ekonomicznej, nie na etykietach.
- Neutralny: Technologia nie ma znaczenia, liczą się praktyki sprzedażowe.
- Specyficzny: Małe zmiany w sformułowaniach, czasie i strukturze mogą odwrócić wynik.
Howey Test zwraca uwagę na istotę zamiast marketingowych etykiet. Nazwanie czegoś tokenem użytkowym lub punktami społecznościowymi nie zmienia sposobu analizy.
Przykład
Zespół sprzedaje tokeny w przedsprzedaży, sugeruje, że posiadacze podzielą się przyszłymi przychodami i polega na zespole w dostarczeniu funkcji, co może spowodować analizę kwalifikującą je jako papiery wartościowe według tego testu.
Ciekawostka
Sprawa pochodziła z transakcji na Florydzie związanej z cytrusami, gdzie nabywcy otrzymywali działki w sadach pomarańczowych wraz z umową serwisową, a potem oczekiwali zysku z uprawy prowadzonej przez firmę. Tak powstała sprawa SEC v. W. J. Howey Co. i test nazwany od owocu.
Podsumowanie
Szybkie wnioski: jeśli zysk w przeważającej mierze zależy od czyjejś pracy, możesz znaleźć się w obszarze papierów wartościowych, więc planuj uruchomienie mając to na uwadze.