什么是 Perpetual Trading？
Perpetual Trading 是买入或卖出一种跟踪资产价格且没有到期日的合约。只要资金支付允许，你可以长期持仓，并且可以双向交易。把它想成永不过期的期货合约，就像用流媒体替代 DVD。
Perpetual Trading 并非只是带了花样的现货交易。现货会让你得到实际资产，而永续合约是合约，涉及资金费、保证金规则，并且能在价格下跌时获利。
Perpetual Trading 的运作方式
从想法到执行的简要路径。下面是一个简单易懂的流程。
- 步骤 1：选择市场和方向。如果看涨，可以考虑 做多交易。如果看跌，则采取相反方向。
- 步骤 2：设定仓位规模并选择你的 杠杆。保证金越小，波动越大，利弊并存。
- 步骤 3：价格变动决定你的盈亏。资金费每隔几小时结算一次，因此持仓期间你可能需要支付或收到资金费。
- 步骤 4：管理风险。如果你认为价格会下跌，做空交易者会设置提醒和止损以避免意外。
- 步骤 5：如果损失耗尽你的保证金，交易所可能触发 清算，强制关闭你的仓位。
这就是核心流程。看似简单，但后果严重。
为什么 Perpetual Trading 很重要
那么为什么你要关注 Perpetual Trading？有几点值得注意。
- 优势：可做双向交易，对冲你的持仓，并在保证金允许的情况下长期持仓。
- 视角：这里常常是价格发现与网络梗交织之处，从激进投机时期到专业的谨慎对冲都有体现。
- 相关性：你会在主要交易所和链上平台看到永续合约，常与你喜欢的币种和 NFT 并列出现。
从小额开始，设置止损，并在扩大仓位前先了解资金费的运作。将来的你会感谢现在的谨慎。
Perpetual Trading 的关键特征
这些特征构成了 Perpetual Trading 的特点。
- 无到期：只要资金允许，可以无限期持仓。
- 资金费率：多空双方定期支付资金费，帮助合约价格接近指数价。
- 基于保证金：你需提供抵押，仓位规模决定你的购买力。
- 标记价格：清算使用公允价格，而非最新成交价，以减少突发性价格波动。
- 双向：价格上涨或下跌均可获利，合约同时支持两种方向。
Perpetual Trading 如何计算？
Perpetual Trading 没有单一公式，但两个数最为关键：盈亏和资金费。
对于线性永续合约，盈亏等于仓位数量乘以价格变动：
PnL = Quantity x (Exit Price - Entry Price) 示例：以 25,000 买入 0.5 BTC，在 25,800 卖出。盈亏为 0.5 x 800 等于 400。
资金费用基于名义价值乘以该时段的资金费率：
Funding Payment = Notional Value x Funding Rate x Time Share 如果你的名义价值为 20,000 且该时段资金费率为 0.01%，则支付金额为 2。正值表示你支付，负值表示你收到。
变体
Perpetual Trading 有几种你可能会遇到的类型：
- 线性：以稳定币结算，例如 USDT，盈亏随价格线性变动。
- 反向：以基础币种如 BTC 计保证金和结算，盈亏以币计。
- 全仓保证金：所有抵押支持所有仓位，可能带来好处也可能增加风险。
- 逐仓保证金：每个仓位有独立保证金，风险限定于该笔交易。
- 链上：在去中心化交易所运行、采用预言机定价的永续合约。
Perpetual Trading 是合约，不是实际资产。资金费率可能在一天内变化，合约价格也可能短时偏离现货价。
示例
你以 3,000 开一张 ETH 永续合约，价格涨到 3,060，平仓时每枚净赚 60，需扣除手续费和持仓期间支付的资金费。
趣闻
第一款流行的永续掉期在 2016 年上线，并迅速传播，因为交易者喜爱无到期的设计和持续的市场活跃度。
总结
Perpetual Trading 一句话：一种永无到期的期货合约，让你能用保证金快速表达观点，但在扩大仓位前应先学习规则。