Qu'est-ce que le Howey Test ?
Le Howey Test est un contrôle juridique issu d'une affaire de la Cour suprême des États-Unis de 1946 qui détermine si quelque chose est une valeur mobilière. Il examine si des personnes ont apporté de l'argent, partagent un projet commun, s'attendent à un profit et comptent principalement sur quelqu'un d'autre pour livrer ce profit. Pensez-y comme un arbitre qui décide si votre token se rapproche davantage d'une action ou d'un objet de collection, sans sifflet nécessaire.
Mythe : Il ne s'applique pas uniquement aux actions. En réalité, il porte sur ce que vous vendez et la manière dont vous le vendez, donc les actifs numériques peuvent être concernés si les acheteurs attendent un profit lié au travail d'une équipe.
Comment fonctionne le Howey Test
Voici un guide simple, pas besoin de diplôme en droit.
- Étape 1 : Une équipe planifie une vente de jetons pour un projet.
- Étape 2 : Les acheteurs envoient de l'argent ou des cryptomonnaies. Dans de nombreux ICOs, les fonds sont arrivés bien avant l'existence d'un produit.
- Étape 3 : Les fonds sont mis en commun, de sorte que la fortune des acheteurs augmente ou diminue avec le projet.
- Étape 4 : Le marketing ou les pitch decks font que les acheteurs s'attendent à un profit.
- Étape 5 : Les bénéfices proviendraient principalement du travail de l'équipe pour concevoir, livrer et promouvoir.
Oui, c'est l'idée.
Pourquoi le Howey Test compte
Pourquoi vous en soucier ? Parce que cette frontière détermine qui doit obtenir des licences, faire des divulgations et mettre en place des mesures de protection.
- Avantage : Cela vous aide à déterminer si une vente de jetons doit s'inscrire dans des cadres réglementaires, ce qui permet d'économiser du temps et des soucis plus tard.
- Perspective : C'est pourquoi votre influenceur préféré évite de promettre des gains. Entre Rolex et les fils Reddit : se montrer, oui ; promettre des garanties, non.
- Pertinence : Vous le rencontrerez lors de lancements de jetons, d'inscriptions sur des plateformes d'échange, de programmes de staking et de sorties NFT avec partages de revenus.
Avant de commercialiser quoi que ce soit, notez la valeur que les utilisateurs obtiennent aujourd'hui. Gardez les posts et les decks sans déclarations de profit, et privilégiez la transparence sur les risques et la répartition des rôles.
Caractéristiques clés du Howey Test
Ces traits en font un filtre de référence pour les ventes de jetons :
- Facteur : Quatre facteurs qui se concentrent sur la réalité économique, pas les étiquettes.
- Neutre : La technologie n'a pas d'importance, ce sont les pratiques de vente qui comptent.
- Spécifique : De petits changements de formulation, de calendrier et de structure peuvent inverser le résultat.
Le Howey Test privilégie la substance plutôt que les étiquettes marketing. Qualifier quelque chose d'« utility » ou de points communautaires ne change pas la façon dont cela est analysé.
Exemple
Une équipe vend des jetons en prévente, laisse entendre que les détenteurs partageront des revenus futurs, et dépend de l'équipe pour livrer les fonctionnalités, ce qui peut déclencher une analyse de valeur mobilière selon ce test.
Fait amusant
L'affaire venait d'un accord sur des agrumes en Floride où les acheteurs recevaient des parcelles de verger d'oranges plus un contrat de service, puis s'attendaient à un profit issu de la culture de la société. C'est ainsi qu'est née l'affaire SEC c. W. J. Howey Co., et le test nommé d'après un fruit.
En bref
À retenir : si le profit repose principalement sur l'effort de quelqu'un d'autre, vous êtes peut-être dans le domaine des valeurs mobilières, alors planifiez votre lancement en conséquence.