자동화된 마켓 메이커(AMM)는 다른 트레이더와 매칭하지 않고 수학으로 토큰 가격을 설정하고 스왑을 채우는 스마트 컨트랙트입니다. 수식과 토큰 풀을 결합해 원하는 때마다 거래를 견적합니다. 암호화폐용 자판기라고 생각하면 되지만 버튼은 방정식입니다.

Myth

AMM은 지금 당장 반대편이 누군가 필요하다고 말하지 않습니다. order book 같은 존재가 필요합니다. 사실 그렇지 않습니다. 풀 자체가 당신의 상대방이며, 그 풀 안의 토큰 비율에 따라 가격이 이동합니다.

빠른 안내입니다. DEX에서 토큰 A를 토큰 B로 스왑하고자 합니다. 커튼 뒤에서 일어나는 일은 다음과 같습니다.

Step 1: 토큰들이 스마트 컨트랙트가 관리하는 liquidity pools 안에 머물고 있습니다.
Step 2: 그 토큰들은 liquidity providers (LPs)에 의해 예치되었고, 거래 수수료의 일부를 얻습니다.
Step 3: 컨트랙트가 수식을 사용해 가격을 견적합니다. 일반적으로 토큰 양의 곱을 상수로 유지하는 방식이 많아 가격은 풀의 비율에서 나옵니다.
Step 4: 당신이 스왑을 승인합니다. 컨트랙트가 토큰 B를 보내고 토큰 A를 받으며 풀의 잔액을 업데이트합니다.
Step 5: 비율이 바뀌어 다음 거래는 약간 다른 비율로 체결됩니다. 이것이 내재된 가격 영향력(Price impact)이 작동하는 방식입니다.

그 흐름이 바로 그렇습니다.

Tip

Automated Market Maker(AMM)에서 스왑하기 전에 합리적인 Slippage 허용치를 설정하고 풀 크기를 확인하세요. 풀이 얇거나 시장이 활발하면 가격이 예상보다 더 움직일 수 있습니다.

대다수의 풀은 상수 곱 규칙을 따릅니다. x가 풀 안의 토큰 A 양이고 y가 토큰 B 양이면, 그 곱은 상수 k 근처에 유지됩니다.

x * y = k

당신이 토큰 A의 Δx를 추가하면 풀은 y를 업데이트하여 곱이 k 근처를 유지합니다. 산출값은 보통 다음과 같이 계산됩니다:

output_B = y - k / (x + Δx)

즉시 가격은 y를 x로 나눈 비율에서 나옵니다. 더 큰 스왑은 비율을 더 많이 움직여 가격 영향이 더 크게 느껴집니다.

모든 풀이 같은 수학을 사용하는 것은 아닙니다. 자주 보게 될 주요 형태:

Reminder

AMMs는 자체 풀에서 견적을 제시하며 글로벌 가격 오라클에서 견적하지 않습니다. DEX마다 금리가 다를 수 있고 풀에 따라 수수료가 다르며 LP는 가격 변동 시 비영구적 손실에 직면합니다.

Uniswap에서 ETH를 USDC로 바꿀 때 자정 3시에 거래가 성사되더라도 풀 컨트랙트가 실시간 견적을 제공하고 즉시 체결합니다.

상수 곱 아이디어는 암호화 이전의 마켓 메이킹 연구에서 기원을 두지만, DeFi 여름에 Uniswap이 x 곱하기 y = k 아이디어를 유명하게 만들면서 확산되었습니다.

한 줄로 보는 Automated Market Maker(AMM): 브로커를 호출하거나 기다리는 일이 없이, 공유 풀에서 항상 거래를 만들어주는 코드입니다.

Automated Market Maker (AMM)

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