Impermanent Loss

임퍼멘트 손실이란?

임퍼멘트 손실(Impermanent Loss)은 풀에 두 토큰을 제공하고 가격이 움직일 때 발생할 수 있는 가치 차이입니다. 가격이 재정렬될 때까지 귀하의 몫은 토큰을 단순히 보유하는 것보다 가치가 낮아집니다. 파티에 간식을 가져다 주고 모두가 셀러리보다 더 많은 맛좋은 칩을 집어가는 친구와 같다고 생각하면 됩니다.

작동 원리

임퍼멘트 손실은 가격이 변하는 동안 귀하의 포지션이 자동으로 재조정될 때 나타납니다. 빠른 흐름은 다음과 같습니다.

1. 예치: ETH와 USDC의 동일 가치의 두 토큰을 유동성 풀에 추가합니다.
2. 가격 형성: 풀은 두 토큰 간의 균형을 유지하는 자동화된 마켓 메이커(AMM) 공식을 사용합니다.
3. 차익: ETH 가격이 외부 시장에서 움직이면 풀 가격이 따라잡을 때까지 거래자들이 풀에 대항해 스왑합니다. 패자의 토큰은 더 많고 승자의 토큰은 더 적게 남게 됩니다.
4. 발산: 진입 가격 비율에서 가격이 멀어질수록 단순 보유 대비 저성과가 커집니다.
5. 출구: 가격이 귀하의 진입 비율로 돌아가면 손실은 사라집니다. 다른 비율로 인출하면 손실이 고정됩니다. 거래 수수료로 이 손실이 완화될 수 있습니다.

그것이 플레이북이고 비밀스러운 인사법은 필요 없습니다.

왜 중요한가

그렇다면 왜 신경 써야 할까요? 이것은 시장을 바라보는 숨겨진 비용이기 때문입니다.

• 혜택: 탈중앙화 거래소(DEX)에 깊이를 제공함으로써 스왑 수수료와 인센티브를 얻습니다.
• 관점: 크립토 트위터에 올라오는 수익률은 종종 임퍼멘트 손실을 뺀 값으로 계산됩니다. 현명한 자본은 수학을 합니다.
• 관련성: DeFi 포트폴리오, DAO 보물창고, 그리고 어떤 지갑의 펀딩 보상에서도 이를 볼 수 있습니다.

주요 특징

이 위험이 돋보이는 이유:

• 변동성: 더 큰 가격 움직임이 보유 대비 더 큰 저성과를 의미합니다.
• 타이밍: 진입 비율에 비해 측정되므로 진입 및 퇴출이 중요합니다.
• 수수료: 스왑 수수료와 보상은 손실보다 클 수 있으며, 그렇지 않을 수도 있습니다. 이는 거래량과 인센티브에 따라 다릅니다.
• 방향성: 상승 움직임과 하락 움직임은 유사한 효과를 만듭니다; 진입으로부터의 거리만이 실제 타격을 가합니다.
• 집중: 협소한 범위는 수수료를 높일 수 있지만 가격이 밴드를 벗어나면 손실도 확대합니다.

어떻게 계산되나요?

두 토큰, 동등 가중 풀에서, r을 진입 가격으로 나눈 새로운 가격이라고 두면, 보유 대비 손실은 다음과 같습니다:

IL% = 100 × ( (2 × sqrt(r)) ÷ (1 + r) − 1 )

예시: 가격이 두 배가 되면 r = 2이고 결과는 약 5.72%입니다. 수수료가 그 일부를 상쇄할 수 있습니다.

변형

동일한 아이디어, 다른 맛:

• 안정적: USDC와 DAI 같은 토큰은 보통 덜 표류하므로 손실이 작게 유지됩니다.
• 상관 관계: 보통 함께 움직이는 자산은 드래그를 줄이지만 여전히 존재합니다.
• 집중형: 현재 가격 근처의 범위를 맞춤 설정하면 수수료를 높이고 가격이 벗어나면 손실이 커질 수 있습니다.

예시

ETH를 1,500에 예치하고 ETH가 3,000으로 올랐을 때 풀은 자동으로 일부 ETH를 USDC로 팔고, 인출 시 총액이 원래의 ETH와 USDC를 풀 밖에서 보유하고 있을 때보다 작습니다.

재미있는 사실

초기의 DeFi 사람들은 이를 “divergence loss(발산 손실)”라고 불렀는데, 다소 무섭게 들려서 “임퍼멘트”가 붙었습니다. 가격이 다시 돌아오면 간격이 줄 수 있습니다. 마케팅은, 수학에도 중요합니다.

Wrap-Up

임퍼멘트 손실을 시장이 되는 조용한 수수료로 생각하고, 추구하는 보상이 그 기준을 초과하는지 확인하세요.