Liquidity

유동성이란 무엇인가?

유동성은 시장을 크게 움직이지 않으면서 합리적인 가격으로 자산을 빠르게 매수하거나 매도하는 용이함을 말합니다. 암호화에서 더 활발한 매수자, 매도자, 더 깊은 풀은 거래가 매끄럽게 느껴지게 합니다. 깊은 풀과 아기 풀을 비교해 보세요: 뛰어들면 거의 튀김이 나지 않습니다.

유동성의 작동 방식

불필요한 말 없이 짧은 안내입니다. 거래소의 주문서나 AMM의 토큰 풀을 생각해 보세요. 목표는 다르지 않습니다: 소동 없이 거래를 성사시키는 것.

• Step 1: 시장은 주문서나 자동화된 시장 조성자 풀 중 하나로 존재합니다.
• Step 2: 예를 들어 잘 알려진 풀에서 10k USDC를 ETH로 교환하는 거래를 제출합니다.
• Step 3: 시스템이 이용 가능한 깊이와 매칭되어 체결가가 호가에 가깝게 유지됩니다.
• Step 4: Liquidity providers (LPs)가 유동성을 공급하고 거래 수수료의 일부를 얻습니다.
• Step 5: 더 깊이가 더 많은 트레이더를 끌어들여 가격을 움직이기 어렵게 만들면서 루프가 계속 돌아갑니다.

네, 그렇게 간단합니다.

왜 유동성이 중요한가

왜 신경 써야 할까요? 지갑과 신경에 모두 영향을 주기 때문입니다.

• 장점: 체결이 더 좋고 뜻밖의 상황이 덜합니다. 진입과 청산이 빠르고 가격의 마찰이 최소화됩니다.
• 관점: 얇은 페어는 거래 소량이 큰 가격 변동을 촉발하기 때문에 급등과 급락이 함께 올 수 있습니다. 그 흥분은 양날의 검입니다.
• 적용성: 거래소, DeFi 앱, NFT 마켓 전반에서 볼 수 있습니다. 일부 프로토콜은 깊이에 보상을 주며 yield farming 포인트나 토큰으로 보상합니다. 롤렉스가 레딧 스레드와 만납니다.

유동성의 주요 특징

빠르게 징후를 포착하면 더 똑똑하게 거래할 수 있습니다:

• 깊이: 많은 대기 주문이나 큰 풀 잔고가 거래 중 가격을 안정적으로 유지합니다.
• 협소성: 호가와 체결 간의 차이가 작아 스프레드로 지불하는 금액이 적습니다.
• 회복력: 거친 거래 후 시장은 빠르게 보충되고 수 시간 동안 흔들리지 않습니다.

유동성은 어떻게 산출되나요?

단일 보편 숫자는 없지만, 트레이더들은 간단한 대체 지표를 사용합니다. 거래소에서 흔히 쓰이는 접근 방식 중 하나는 Amihud 측정으로, 거래 가치 단위당 가격이 얼마나 움직이는지 봅니다. 값이 낮을수록 유동성이 더 높다고 봅니다.

Amihud = (1/n) * Σ[ abs(Returnᵢ) / DollarVolumeᵢ ] over n periods

페어의 일일 데이터로 시도해 보고 페어 간에 비교해 보세요. 수치가 작을수록 실전에서 보통은 더 매끄럽게 느껴집니다.

Variations

같은 아이디어, 서로 다른 장소와 메커니즘:

• Orderbook: 중앙화 거래소가 매수/매도를 매칭하고 보이는 깊이 ladders를 제공합니다.
• AMM: 풀은 일정한 공식으로 자산의 가격을 책정하고 누구나 예치 풀의 자산과 거래합니다.
• Crosschain: 브리지와 라우터가 체인 간 깊이를 연결하지만 때로는 불완전합니다.
• Incentivized: 프로토콜은 liquidity mining를 통해 깊이를 확보하고 토큰이나 포인트로 참가자에게 보상합니다.

Example

상위 풀에서 25k USDC를 ETH로 스왑하는 것은 가격에 거의 영향을 주지 않지만, 작은 밈 토큰 페어에서 같은 스왑은 몇 퍼센트 움직일 수 있습니다.

Fun Fact

용어는 시중의 현금 흐름이 물처럼 흐른다는 이유로 옛날 금융에서 시작되었고, 풀들이 literally 풀처럼 되어 누구나 코인을 넣고 수수료를 얻을 수 있게 된 때에 DeFi가 그것을 차용했습니다.

Wrap-Up

한 줄로 요약: 유동성은 당신이 매수나 매도를 클릭하고 기대한 가격으로 빠져나갈 수 있음을 의미합니다. 미래의 당신이 고마워할 겁니다.