Collateralized Debt Position (CDP)

Collateralized Debt Position (CDP)とは何か？

Collateralized Debt Position (CDP)は、暗号資産をロックしてその担保価値に対して新しいトークンを発行したり借り入れしたりするためのスマートボールトです。腕時計を質に入れるようなイメージですが、その腕時計がETHであり、デジタル上で見続けられる点が違います。資産が値上がりすればその利益を享受しつつ、別の目的でその価値を担保に借り入れできます。

Collateralized Debt Position (CDP)の仕組み

CDPはスマートコントラクトで運用されるため、ルールはコードとして定義されます。ここでは実際に何が起きるかを簡単に説明します。

1. 預け入れ: 暗号資産を担保としてロックします。例として、2 ETHをボールトに入れます。
2. 開始: プロトコルが担保の価値をチェックし、安全な最大借入額を設定します。資産ごとにリスク設定が異なります。
3. 発行: そのボールトを担保にしてステーブルコインを発行したり、借り入れを行ったりします。たとえば、ETH価値の半分相当のDAIを発行して余裕を持たせることができます。
4. 維持: ボールトには健全性を示す比率があります。資産価格が下がるとその比率は下がります。比率を保つために担保を追加するか返済してください。
5. 終了: 借入金と手数料を返済するとボールトが解除され、暗号資産を引き出せます。本当にそれだけです。

細かい点はありますが、それが基本的な流れです。

Collateralized Debt Position (CDP)が重要な理由

CDPは投資を続けながら流動性を引き出せます。その組み合わせは開発者やトレーダーにとって魅力的です。

• 利点: 暗号資産を売却せずに使えるトークンを得られます。多くの地域で税務上有利になる場合があります。
• リスク: 価格変動の大きい市場では比率が危険域に達することがあるため、ボールトに余裕を持たせて価格配信を監視してください。
• 関連性: DeFi全体、特にレンディング市場やステーブルコインの仕組み、利回り戦略でCDPに出会います。

Collateralized Debt Position (CDP)の主な特徴

CDPの特徴は次の通りです：

• 過剰担保: 価格変動に対応するため、借入額より多くの価値をロックする必要があります。
• 自動化: ルールはチェーン上にあり、人の承認なしで発動します。
• 清算: 比率が基準を下回ると、システムが担保を売却して債務を返済します。
• 手数料: 多くのCDPでは安定化手数料が時間とともに発生します。
• 組み合わせ可能性: 借入や発行したトークンは他のアプリに組み入れてスワップや利回り戦略に使えます。

Collateralized Debt Position (CDP)はどのように計算されるか？

主要指標は担保比率で、ボールトの健全性を測るものです。

担保比率：

CR パーセント = 担保のUSD価値 ÷ 債務のUSD額 × 100

最低必要比率はプロトコルが設定します。ボールトが危険域に入る価格を推定するには：

清算価格 = 債務 × 必要比率 ÷ 担保量

例：2 ETHをロック。債務が1500 DAI。必要比率が150パーセントの場合、清算価格は1500 × 1.5 ÷ 2 = 1125 USD/ETHです。

バリエーション

実際に見かけるCDPのタイプはいくつかあります：

• ボールト: MakerDAOはCDPをボールトと呼ぶように変更し、多くの資産をカスタムリスク設定でサポートしています。
• アイソレート: 一部のシステムでは各ポジションを分離し、あるボールトが他に影響を与えないようにしています。
• マルチアセット: 1つのボールトに異なる資産をロックするか、複数の単一資産オプションから選択できます。
• ステーブルコイン: 多くのCDPは預け入れに対してステーブルコインを発行します。

例

ETHでCollateralized Debt Position (CDP)を開いてDAIを発行し、そのDAIでNFTを購入し、後で返済してETHを取り戻すといった流れです。

豆知識

MakerDAOは2019年に名称をCDPからVaultに変更しましたが、その言い回しは残り続け、今でも人々はCDPと呼ぶことがあります。

まとめ

Collateralized Debt Position (CDP)を一言で言うと：暗号資産をロックし、発行または借り入れを行い、比率を管理して値上がりの利益を保つ、という仕組みです。