Howey Test là gì?
Howey Test là một tiêu chí pháp lý xuất phát từ một vụ của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ năm 1946, dùng để xác định xem một thứ có phải là chứng khoán hay không. Nó xem xét liệu người mua có bỏ tiền vào, tham gia một dự án chung, mong đợi lợi nhuận và phần lớn phụ thuộc vào người khác để tạo ra lợi nhuận đó hay không. Hãy tưởng tượng nó như một trọng tài quyết định token của bạn gần với cổ phiếu hay chỉ là đồ sưu tầm, không cần còi.
Ngộ nhận: Nó chỉ áp dụng cho cổ phiếu. Thực tế, nó xem xét những gì bạn bán và cách bạn bán, nên tài sản kỹ thuật số có thể bị xem xét nếu người mua mong đợi lợi nhuận từ công việc của đội ngũ.
Cách hoạt động của Howey Test
Dưới đây là hướng dẫn đơn giản, không cần bằng luật.
- Bước 1: Một đội lên kế hoạch bán token cho một dự án.
- Bước 2: Người mua gửi tiền hoặc tiền điện tử. Trong nhiều ICOs, vốn đến từ trước khi sản phẩm tồn tại.
- Bước 3: Quỹ được gom chung khiến tài sản của người mua tăng hoặc giảm theo dự án.
- Bước 4: Marketing hoặc tài liệu trình bày khiến người mua kỳ vọng lợi nhuận.
- Bước 5: Lợi nhuận chủ yếu sẽ đến từ việc đội phát triển xây dựng, triển khai và quảng bá.
Đúng vậy, đó là ý chính.
Tại sao Howey Test lại quan trọng
Vậy tại sao bạn nên quan tâm? Bởi vì ranh giới này quyết định ai cần giấy phép, công bố thông tin và các biện pháp bảo vệ.
- Lợi ích: Nó giúp bạn nhìn ra liệu việc bán token có cần phù hợp với khuôn khổ pháp lý, giúp tiết kiệm thời gian và phiền toái sau này.
- Góc nhìn: Đó là lý do nhiều người ảnh hưởng bạn thích tránh hứa hẹn lợi nhuận. Khoe của thì được, bảo đảm lợi nhuận thì không.
- Tính liên quan: Bạn sẽ gặp nó khi ra mắt token, niêm yết lên sàn, chương trình staking và các đợt phát hành NFT có chia sẻ doanh thu.
Trước khi bạn tiếp thị bất cứ điều gì, hãy ghi ra giá trị người dùng nhận được ngay hôm nay. Giữ cho bài đăng và tài liệu trình bày không chứa lời hứa lợi nhuận, và ưu tiên minh bạch về rủi ro và ai chịu trách nhiệm làm gì.
Các đặc điểm chính của Howey Test
Những đặc điểm này khiến nó trở thành một bộ lọc hữu ích cho các đợt bán token:
- Yếu tố: Bốn yếu tố tập trung vào thực tế kinh tế, không phải nhãn mác.
- Trung lập: Công nghệ không quyết định, mà là cách bán hàng.
- Cụ thể: Những thay đổi nhỏ về cách diễn đạt, thời điểm và cấu trúc có thể làm thay đổi kết quả.
Howey Test chú trọng bản chất hơn là nhãn mác tiếp thị. Gọi một thứ là token tiện ích hay điểm cộng cộng đồng không thay đổi cách phân tích.
Ví dụ
Một đội bán token trong đợt bán trước, ám chỉ rằng người nắm giữ sẽ được chia sẻ doanh thu tương lai, và phụ thuộc vào đội để cung cấp các tính năng, điều này có thể kích hoạt phân tích chứng khoán theo bài kiểm tra này.
Sự thật thú vị
Vụ án xuất phát từ một thỏa thuận cam quýt ở Florida, nơi người mua nhận các lô vườn cam kèm hợp đồng dịch vụ, sau đó mong đợi lợi nhuận từ việc công ty canh tác. Đó là nguồn gốc của SEC kiện W. J. Howey Co., và tên bài kiểm tra được đặt theo cảm hứng từ trái cây.
Tóm tắt
Tóm tắt nhanh: nếu lợi nhuận chủ yếu phụ thuộc vào nỗ lực của người khác, bạn có thể đang nằm trong phạm vi chứng khoán, nên lên kế hoạch ra mắt với điều đó trong đầu.